Wood Mackenzie, una empresa de Verisk (Nasdaq:VRSK), cree que las subidas de precios podrían ser una señal de cambios a largo plazo.

El vicepresidente Robin Griffin dijo: «Un vistazo a los márgenes teóricos de los que disfrutan los mineros sugiere que las subidas de precios son, en el mejor de los casos, frágiles. Los márgenes están muy por encima de las normas históricas y una divergencia tan drástica entre el precio y el coste de producción no puede durar indefinidamente, aunque se produzca un varamiento duradero de la producción rusa.

«La alteración de las relaciones de precios regionales y de productos también apunta a la fragilidad de los precios. Por ejemplo, el hecho de que los precios del acero en Asia se mantengan planos mientras los del mineral de hierro y el carbón metalúrgico siguen disparados es incongruente, dada su influencia en los costes de producción del acero.

«El conflicto dejará sin duda una marca indeleble en algunos mercados de materias primas. Un desplazamiento prolongado de parte del comercio ruso de Europa a China e India, y la falta de participación occidental en el sector metalúrgico y minero ruso son casi certezas. Pero incluso si ignoramos por un momento las graves repercusiones geopolíticas en el comercio, las propias sacudidas de los precios también engendrarán cambios potencialmente duraderos».

Algunas de las consecuencias específicas del choque de las actuales subidas de precios podrían ser las siguientes

Los compradores adoptan un enfoque más conservador y reacio al riesgo. Es probable que los compradores se inclinen por los contratos a largo plazo y que se reduzca el comercio al contado.

Algunos compradores considerarán seriamente la integración vertical en las cadenas de suministro, una vez que la incertidumbre disminuya, mientras que los gobiernos podrían aumentar la regulación para gestionar la volatilidad.

Incertidumbre sobre el gasto de capital. El gasto de capital podría aumentar, dado que los precios de los incentivos han quedado muy atrás en el actual repunte. Pero los productores/inversores suelen necesitar creer que los cambios son estructurales antes de comprometerse.

La extrema volatilidad puede tener, de hecho, el efecto contrario, ya que los inversores retrasan sus decisiones hasta que mejore la claridad.

Destrucción de la demanda. En el caso de algunas materias primas a granel, es posible que se produzca un cambio inmediato a combustibles alternativos, en particular el carbón térmico y el PCI. También es posible que se acelere la penetración de tecnologías alternativas en los sectores de la energía y el acero si persisten los precios elevados, incluida la pronta aparición de tecnologías con bajas emisiones de carbono, como el DRI basado en el hidrógeno.

La competencia en la química de las baterías también puede aumentar a medida que los precios exorbitantes de las materias primas de las baterías de iones de litio impulsen a los fabricantes hacia químicas alternativas como la LFP. Por supuesto, hay una serie de riesgos para el consumo mundial derivados de los altos precios de la energía que podrían afectar a la demanda de metales y materias primas mineras.

La inflación en las minas se dispara, ya que los altos precios hacen que se deje de controlar los costes y que los costes de los insumos aumenten. Esto es válido para todos los productos mineros, en los que el aumento de los costes de la mano de obra, el gasóleo y la energía ya está haciendo mella. Algunos participantes pronostican en privado que la inflación de los costes alcanzará máximos históricos.

Los índices de precios están bajo presión. La decisión de la LME de suspender la negociación del níquel y anular las transacciones realizadas ha provocado escalofríos entre los usuarios de la bolsa.

Se necesitará tiempo para recuperar la confianza, y es poco probable que los volúmenes negociados se recuperen inmediatamente. Todos los índices de precios de las materias primas afectadas se verán sometidos a un mayor escrutinio. ¿Podrían renacer las negociaciones bilaterales?